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哇叽文学www.wajiwenxue.com提供的《合规关系_无夜雪》第18页(第1/2页)
而靠近沈砚清位置的则是HC组（Healthcare 医疗健康组）的MD，50+的地中海中年男David，倒是面色红润，一见到老板就笑呵呵，这人纯粹熬资历、加上会站队上来的。
如果沈砚清早两年来KG，是不会给他升MD的。在投行，他最讨厌的就是靠熬资历占位子，以及用脑袋琢磨屁股。
所以看完初版deck，他已经有点不满了，经过MD审核还能做成这样。
David恭敬地微微弯着腰跟沈砚清打招呼：“砚清总，占用您的时间了。”
沈砚清心里有意见但不会在明面上表露出来，尤其后面还跟着David的两个下属。他径直走向投屏对面的主座，唇角微微弯了一点，示意他们：“坐吧，别拘束。”
三人小心地坐下，电脑、笔记本齐刷刷摆在桌上，打印版也已经工工整整地摆在主位桌上。MD趁沈砚清走向座位的间隙，朝VP使了个眼神，让他开始说。
VP也不畏惧，大大方方地说：“砚清总，修改版deck已经发您邮箱了，不知道您有没有审阅。我现在可以演示一遍整体的方案，您OK吗？”
VP的普通话非常不标准，但沈砚清的表情没什么异常，解开西装纽扣，拎起一点裤管坐下，点头，抬头正视他，微笑道：“我OK呀，V2我已经看了，你开始吧。”
VP咽了下口水，操作电脑，开始讲解新的估值&再融资方案。果然在讲到长句、以及一些用中文翻过来的专业术语，他很吃力地卡顿了一下，口水咽得更频繁了。
沈砚清没说什么，眉头本能地蹙了一下，低头翻找打印版上VP正在说的内容。
David敏锐地捕捉到他的动作，忙递话：“砚清总，他是BBC，还不太会说普通话。”
沈砚清稍稍勾起点眼皮瞥向他，情绪很平淡，但投射而来的眼神却有些锐。合上纸张，抬起头重新平视VP，淡淡道：“You speak English.”（你可以说英语。）
VP的表情明显惊喜了一瞬，但是很快下意识第一时间看向David，那点升起来的惊喜又很快按回去。
沈砚清同样很敏锐地看到他的微表情变化，直接问：“Why’d you set the terminal growth at 1.5%?”
（为什么终端增长率设为1.5%？）
VP犹豫了几秒后，换成英语回答，果然一切换母语，他的表达变得非常顺畅、自信：“ I took a fairly prudent view on the long-term outlook, so I set terminal growth at 1.5% to factor in late-stage pipeline risks and any potential petitive pressure.”
（我对长期情景采取偏保守判断，所以终端增长率设在1.5%，来适配后期管线风险和潜在的竞争压力。）
沈砚清顿了两秒，再问：“Where’s the premium range from the pret transas?”
（可比并购交易的溢价区间在哪？）
VP怔了一下，坦白：“ I kept the base case prudent by fog on trading ps, so the pret transa premiums haven''''t been factored i.”
（我为了保守起见，基准情景主要锚定了上市公司可比，所以并购交易的溢价区间还没有完全放进去。）
沈砚清没说什么，示意他：“Go on.”（继续往下）
接下来的内容，沈砚清没再提问，VP说得很通顺，短发女Associate很有默契地补充，两人打配合，讲得还算流畅，逻辑也通顺，框架也立得住。David则是在一边点头，迎上沈砚清的目光时，脸上的褶皱堆得更深了。
讲了半小时后，VP也不紧张了，直视着沈砚清，等待他的建议。
沈砚清沉默了几秒后，点点头，语气客观：“比上一版好很多，逻辑也更清晰。”
VP、Associate、MD同时松一口气，又听见沈砚清的：“但是——”
“最终估值比内部预期低了一截，终端增长率压得偏保守。依赖trading ps（可比上市公司估值），pret transas（可比交易）的溢价区间没体现。而且标的的稀缺性还是不够明确和客观，你们在写这部分的时候有没有认真想过恒瑞真正的意义？在你们眼里，他是一个待价而沽的标的，还是一家掌握肿瘤疫苗核心专利的创新研发企业？”
这句话直接将三个人问得哑口无言，眼珠子飞速在电脑屏幕的PPT上梭巡，试图找到一个有用的论据。
沈砚清看他们大眼瞪小眼的模样，呼出一声轻笑，给他们指了条明路：“想不到的话，去医院看看吧。恒瑞的肿瘤疫苗，对应的是无数无药可治的患者。稀缺性不是专利数量，是‘能救命’的不可替代性，这才是估值的核心。周四下午再过一版，WACC再往下调，时间你们定好发我邮件，我线上听，OK？”
VP和Associate互相看看，点点头，回答：“好的砚清总，我们再回去调整一版，感谢您的指导。”
沈砚清微微颔首，起身扣上外套纽扣，“期待你们的V3，有需要可以找Stella帮你们联系医生和专家。”
VP和Associate的眼睛登时亮了，忙点头：“好！谢谢砚清总，那我们就先去修改了。”
三人站起来收好椅子，等沈砚清先离开。
离开香港办公室，沈砚清带着林晚先去吃了个午饭，再去机场，下午回上海。
在候机的时候，他低头处理邮件，忽而想起什么，转头对着林晚说道：“HC（医疗健康组）的人员状态，你让Lisa关注一下。”
林晚先是意外地怔了一下，回想起办公室的情况，马上明白过来，应道：“好，我马上联系Lisa。”
登机前，她和香港办公室的IBD HR Head（IBD条线hr主管）Lisa简单聊了一遍，才知道那个VP是上个月新来的。BBC，伯明翰长大，履历很好，能力不错，就是人不够Aggressive（进攻性），比较认规则。在规则内，MD是他的领导，那么他就听MD的。
她没有直接和Lisa点破，而是说HC的deal比较重要，沈砚清很关注，并且想要了解团队每个人的生态。
Lisa也是个人精，明白林晚背后的意思，表示会让HC的HRBP尽快和每个人以约咖啡的名义，做一次one on one（1对1面谈），顺利的话五个工作日后整理成邮件先发给她，ok的话再发boss。
林晚给她点了个赞。
飞机刚爬过万米高空，WiFi标识亮起，手机屏幕上立刻弹出一封邮件。
沈砚清点进去：
Subject: [APAC Risk] Preliminary Risk Issues List - Project Zeus.
（[亚太风控]宙斯项目初步风险问题清单）
粗略地
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